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“老人頭”慕思床墊的IPO之路穩不穩?

2022-04-01 10:33:53     來源:     編輯:bj001    

3月31日,慕思健康睡眠股份有限公司(下文簡稱“慕思股份”)擬于深圳主板上會。此前,慕思股份于2021年6月22日第一次遞交招股書,同年10月29日,證監會發布《慕思健康睡眠股份有限公司首次公開發行股票申請文件反饋意見》,內容總計59條。接收《意見》后,慕思股份于2021年11月12日,完成招股書預披露更新。慕思健康主要從事健康睡眠系統的研發、生產和銷售,主要產品包括中高端床墊、床架、床品和其他產品等,其中床墊為公司核心產品,在行業屬“龍頭”地位。

償債能力較弱 欲上市籌資建設

招股書顯示,慕思股份本次公開發行不超過4001萬股,擬募資約19億元,全部用于華東健康寢具生產線建設項目、數字化營銷項目、健康睡眠技術研究中心建設項目。但招股書中未披露建設計劃年限和預期收益。

通過財報分析可知,慕思股份的債務壓力大,償債能力較弱。招股書披露,2018年、2019年、2020年、2021年上半年慕思股份的流動資產分別為8.05億元、9.7億元、17.47億元、16.79億元。報告期內,非流動性資產分別為10.76億元、13.66億元、17.266億元、21.31億元,遠大于公司流動資產。此外,慕思股份的流動負債分別為10.99億元、12.29億元、15.27億元、14.03億元,公司合并負債率分別達61.08%、55.17%、45.88%、42.10%,公司負債水平較高。官方對此解釋稱,因為公司主要采取“自主研發生產,自主品牌銷售”的模式,所以公司的產能擴張、設備改造、營銷渠道建設等均需要自主投入資金。

營銷“外國血統” 實為本土產品

招股書報告,慕思股份2020年總營收為44.52億,同比增長15.27%,且報告期內保持增長態勢。同時,公司綜合毛利率分別為 49.14%、53.49%、49.28%和 45.61%,雖一直保持在較高水平,但有下降的趨勢。

慕思股份可謂是深諳“外來的和尚會念經”的消費心理,這是它高營收和高利潤的秘密。因公司產品屬于日常耐用消費品,消費品的市場認知度很大程度上取決于品牌,所以慕思股份通過大量的宣傳渠道和手段,向消費者傳遞其有“法國血統”的信號。報告期內,公司的銷售費用分別為9.8億元、12.1億元、11.05億元和 6.8億元,銷售費用率分別為 30.73%、31.32%、24.82%和 24.22%,遠高于同行業可比上市公司。

這些錢花在哪了?除全國性的央視、機場和高鐵廣告外,公司通過舉辦明星演唱會(先后贊助劉德華、張學友、陳奕迅、譚詠麟、許巍、李宗盛等明星)、贊助體育賽事(澳大利亞網球公開賽、男籃世界杯和中國女排)、邀請流量明星代言人和冠名高熱度值的綜藝節目(《我們戀愛吧》《中國好聲音》)提升品牌形象。除此之外,公司每年聯合全國大型 KA 賣場以及新媒體等多種渠道開展大型 IP 主題和聯合營銷活動。如:3.21 世界睡眠日、6.18 世界除螨日、7.29 超級品牌日等活動。

然而,據招股書披露,慕思股份前身為慕思有限,由王炳坤和詹善平(二人皆為中國國籍,地址為東莞市)于2007年4月20日共同出資200萬元設立。

期間經5次增資,2020年9月慕思有限變更為股份公司。同年12月股份公司第一次增資,新增5名機構股東和7名自然人股東。目前,公司實控人為王炳坤和林集永,合計直接和間接持有公司 31,610.00 萬股股份,占公司本次發行前股份比例的 87.81%??梢?,慕思股份為實實在在的本土公司。

此外,慕思股份還存在著消費者投訴產品質量、經銷商實名舉報偷稅漏稅等問題,注定IPO之路不會一帆風順。(來源|大華觀察)

 

關鍵詞: 老人頭 IPO
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